大自然為我們的社會和經濟提供了巨大的價值。由於保護和恢復大自然對於應對氣候緊急情況至關重要，因此各國政府已為未來數十年的重大投資設定了方向。但這項任務的規模非常龐大。

生物多樣性繼續以驚人的速度下降，而二氧化碳水平仍在上升。在格拉斯哥舉行的 COP26 歡迎大自然的參與，並認識到氣候變遷和生物多樣性流失這兩個相互關聯的全球危機。在《格拉斯哥森林與土地利用領袖宣言》中，145 個國家承諾大幅增加資金與投資，以在 2030 年前遏止並逆转森林的流失。

以自然為基礎的解決方案，旨在保護森林、農地、泥炭地、紅樹林和海洋等生態系統，同時應對社會和經濟挑戰，已被廣泛接受為未來的發展方向。 然而，政府無法資助所有必要的干預行動。這一點在城市和都會區尤為明顯，因為城市和都會區產生了全球 70% 以上的碳排放，而在新興經濟體中，這一點更加值得關注。

混合式融資，即策略性地利用發展融資，為新興國家的永續發展調動額外資金，長期以來被視為釋放創新專案的關鍵，並展現自然作為基礎設施類別的價值。然而，儘管投資者對此極感興趣，在城市中透過混合式融資提供以大自然為基礎的解決方案專案仍是少之又少。但我們可以做很多事情來改變這種狀況。

感知價值

儘管債券、股票和實體資產等工具已被用於此領域，但對投資人而言，基於自然的解決方案所帶來的影響往往並不清晰，或難以量化和驗證。投資人認為回報率低，投資回收期長，而且專案規模相對較小。基於自然的解決方案的交易規模中位數估計約為 930 萬美元，鑑於其較高的風險，很難證明為了安排交易所做的努力是合理的。

不過，也有一些成功的例子。

在哥倫比亞特區的「DC Water」專案中，一項債券資助了綠色基礎建設的建設，例如綠色屋頂與景觀水源保留區，以收集雨水徑流。模仿自然的綠色基礎設施避免了 DC Water 透過灰色基礎設施（如額外的供水管道）向用戶供水的部分成本。該專案受益人節省的部分成本（例如，通過投資保護海岸線的自然系統而減少暴雨對沿海企業造成的損害）被用來為投資者提供回報。如果該專案產生的暴雨徑流減少量超過測量基線的 41%，DC Water 將向投資者一次性額外支付 330 萬美元的成果款項。

在新興經濟體中，吸引私人資金進行都市投資尤其困難，因為政治和主權風險使風險更加複雜。公共和私營部門必須攜手合作，推廣基於自然的解決方案的傑出範例，這些解決方案在實現自然成果的同時，也提供了豐厚的回報。

一些很有前景的發展包括債務交換--即減免一個國家的部分外債，以換取在保護生物多樣性或緩解、適應或抵禦氣候變化方面的國內投資。大自然保護協會 (TNC) 借出資金給貝里斯，以折讓價格回購該國 5.53 億美元的債務，使債務減少 GDP 的 10%。藉由允許伯利茲回購及清償現有的外債與商業債務，該筆貸款創造了可觀的年度現金流量，並建立了一個捐贈基金，用於能創造收入的保育活動。貝里斯同意在 2041 年前，每年在海洋保育方面支出約 400 萬美元。到 2026 年，貝里斯的藍色經濟專案投資將增加一倍，包括標示保護公園（涵蓋珊瑚礁、紅樹林和魚類產卵的海草），從 15.9% 的海洋面積增加到 30%。

發展金融機構 (DFI) 透過混合式融資調動私人資本的潛力相當大，由於他們在新興國家安排頂級股權和貸款投資的經驗和專業知識，加上較高的風險承受能力，他們可扮演關鍵角色，使以自然為基礎的方案對私人投資者更具吸引力。

公共和私營部門必須攜手合作，推廣基於自然的解決方案的傑出範例，這些解決方案在實現自然成果的同時，也提供了豐厚的回報。

盧克-湯普森

協理

推動投資，加速解決方案

儘管城市為自然解決方案的投資提供了肥沃的土壤，但目前在新興市場中，很少有混合資金投向城市專案。為了從個別、小規模的專案轉移到大規模的投資，所有利害關係人都必須發揮作用，而且 COP27 的會議桌上必須有一些關鍵要素。

多邊開發銀行和公共部門需要找出更系統化的方式來確定項目，並與更廣泛的利益相關者合作。以有效的部門行動為基礎並將其整合的系統方法，可以非常有效地協助城市識別並揭示能產生投資回報的機會。

當多邊開發銀行提供技術援助設施與優惠融資以支援以自然為基礎的解決方案時，其提供的服務通常著重於訓練公務員與強化專案管道。雖然這些都是需要解決的重要問題，但卻不足以有系統地找出以自然為基礎的解決方案。

多邊開發銀行需要專注於強化城市系統，以提供更多銀行可接受的專案。這包括與城市密切合作，研究如何規劃未來、設計決策框架、設立制度架構與治理、與利害關係人合作並邀請社區參與。思考綠廊網路、增加綠地、發展自然洪水機制，以及如何將這些因素有系統地連結起來，有助於提升以自然為基礎的解決方案的價值主張，並吸引更多私人資金。

透過更深入瞭解城市生態系統中，誰能從自然解決方案中獲益，包括從保險公司到資產所有者等財務受益人，將更容易建立合作關係，並產生穩健的財務回報。與其將重點放在個別基礎建設領域，例如恢復單一濕地，專案需要結合支援多角度整合的方法，以充分利用跨領域機會，並透過城市的自然資產創造協同效應。採用以組合為基礎的方法，以綠色元素取代灰色基礎建設，將可開啟新的收入來源，並提升投資吸引力。

如何衡量成功？

城市是自然相關專案的沃土：城市消耗全球 78% 的能源，產生超過 60% 的溫室氣體排放，全球一半人口居住在城市區域。擴大城市綠地，培育提供水源、食物及潔淨空氣的自然系統，不僅能讓居民保持健康、減少氣候變遷的影響，還能促進當地經濟。

巨大的障礙妨礙了與生物多樣性相關聯的區域投資的快速擴大。這些障礙包括政策和監管框架不理想、融資工具不足、會計框架不完善、缺乏標準化的數據和測量方法，以及制度設計和協調缺失。因此，城市中與自然相關的專案通常是由政府機構提供有限的混合資金。透過為有意的投資者釐清路徑、釐清哪些指標和數據將規範未來的投資，以及強化商業案例，城市可在吸引私人資金方面扮演領導角色。

一些以自然為基礎的解決方案領域擁有完善且廣為人知的驗證提供者，例如森林碳市場，正快速成長。然而，其他領域則由於需要定制驗證模型來驗證影響，因此難以蓬勃發展。公共部门可通过提供底价、担保及举办生态系统服务销售拍卖会来鼓励增加对城市自然解决方案的投资。

前进之路

鼓励和塑造新的市场行为总是很难预测。但是，在单个项目的层面上，可以做很多事情来加速急需的投资。首先，政府、開發商和投資者之間必須進行更多合作，圍繞創新的專案設計，以提供更高的整合效益，並從以自然為基礎的解決方案中，獲得比灰色基礎設施更穩健的收益。

政府必須採取更多行動，為未來的投資制定明確的指標和數據結構，包括成果指標和長期管理基於自然的解決方案所需的框架。最後，多邊開發銀行必須透過使用債務轉換或政治風險保險，採取更強化的風險承擔策略，以吸引更大量的私人資金。